APT Medical（SHSE:688617）有望盈利的基础可能很薄弱

APT Medical Inc.(SHSE:688617)的强劲财报并未能推动市场对其股票的关注。 我们做了一些调查，从细节中发现了一些令人担忧的因素。

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放大 APT Medical 的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报表利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 值得注意的是，一些学术证据表明，高应计比率一般来说对近期利润是个坏兆头。

截至 2024 年 3 月，APT Medical 的应计比率为 0.23。 因此，我们可以推断，其自由现金流远不足以支付法定利润。 事实上，在过去 12 个月中，该公司报告的自由现金流为 3.89 亿日元人民币，大大低于 5.714 亿日元人民币的利润。 不过，这并不是需要考虑的全部。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

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异常项目如何影响利润？

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 4,300 万人民币，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 假设这些非正常项目在本年度不再出现，我们预计明年的利润将有所下降（在业务没有增长的情况下）。

我们对亚太医疗集团利润表现的看法

总而言之，APT Medical 的利润因非正常项目而得到了很好的提升，但其纸面利润与自由现金流却无法相匹配。 考虑到这一切，我们认为，APT Medical 的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 在进行分析时，我们发现 APT Medical 有一个警示信号，忽视它是不明智的。

我们对 APT Medical 的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们持怀疑态度。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 您可能需要做一些研究，但您可能会发现，这份免费的 高股本回报率公司集或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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