为什么说三胞生物 (SHSE:688289) 的软收益只是问题的开始？

Sansure Biotech Inc.(SHSE:688289)疲软的财报没有受到市场的关注。 尽管该股走势强劲，但我们认为投资者应对财报中的一些数字持谨慎态度。

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三株生物技术公司的收益近况

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个关键财务比率。应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长放缓。

截至 2024 年 3 月的一年中，三信生物技术公司的应计比率为 0.27。 不幸的是，这意味着它的自由现金流大大低于其报告的利润。 去年，该公司的自由现金流实际为负2.99 亿人民币，而上述利润为 3.847 亿人民币。 不过我们看到，一年前的自由现金流为 14 亿人民币，因此三信生物技术公司过去至少能产生正的自由现金流。 话虽如此，但故事还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。 对于三信生物技术公司的股东来说，一个积极的因素是其去年的应计比率明显提高，这让我们有理由相信，未来它可能会恢复更强的现金转换能力。 如果情况确实如此，股东应期待今年的现金流相对于利润有所改善。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。单击此处，查看我们对三信生物技术公司的资产负债表分析。

异常项目对利润的影响

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 4,700 万人民币，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当非正常项目带来巨大贡献时，我们往往会更加谨慎。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，发现不寻常项目通常都是一次性的。 顾名思义，这并不奇怪。 我们可以看到，相对于截至 2024 年 3 月的年度利润，三信生物技术公司的正面非正常项目相当可观。 在其他条件相同的情况下，这很可能会使法定利润不能很好地反映基本盈利能力。

我们对三聚氰胺生物技术公司利润表现的看法

综上所述，三诺生物技术公司的利润因不寻常项目而大幅增长，但其纸面利润却无法与自由现金流相匹配。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一看三信生物技术公司的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 因此，盈利质量固然重要，但考虑三信生物技术公司目前面临的风险也同样重要。 举例来说：我们发现了三聚氰胺生物技术公司应该注意的3 个警告信号，其中 2 个可能很严重。

我们对 Sansure Biotech 公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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