振德医疗（SHSE:603301）的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，振德医疗有限公司（Zhende Medical Co.(SHSE:603301) 也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地利用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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振德医疗有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，振德医疗的债务为 12.6 亿日元人民币，比一年前的 6.486 亿日元有所增长。 但另一方面，它也拥有 17.4 亿人民币的现金，净现金为 4.784 亿人民币。

振德医疗的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，振德医疗有 13.4 亿日元的负债在一年内到期，还有 9.599 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 17.4 亿人民币的现金以及价值 6.215 亿人民币的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出6 470 万人民币。

从振德医疗的规模来看，它的流动资产与总负债似乎很平衡。 因此，虽然很难想象这家市值 54.5 亿人民币的公司正在为现金而苦苦挣扎，但我们仍然认为值得关注其资产负债表。 简而言之，振德医疗的现金多于债务这一事实可以说很好地说明了它能够安全地管理债务。

如果管理层不能避免去年息税前盈利（EBIT）削减 35% 的情况再次发生，那么其债务负担的适度性可能对振德医疗至关重要。 就偿还债务而言，收益下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的收益才是决定振德医疗能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 虽然振德医疗的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 从过去三年的情况来看，振德医疗实际上总体上出现了现金流出。 对于自由现金流不可靠的公司来说，负债的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出能在未来产生自由现金流。

总结

虽然调查一家公司的债务总是明智之举，但在这种情况下，振德医疗拥有 4.784 亿人民币的净现金，而且资产负债表看起来也不错。 因此，虽然振德医疗的资产负债表并不出色，但也不算太差。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 振德医疗出现了 3 个警示信号 ，您应该了解...

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