山东仙坛 (SZSE:002746) 的资产负债表健康吗？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，山东仙坛股份有限公司（Shandong Xiantan Co.(深证成指：002746）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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山东先天携带多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，山东仙坛的债务为 9.562 亿人民币，高于一年前的 5.054 亿人民币。点击图片查看详情。 但它也有 34.6 亿人民币的现金来抵消债务，这意味着它有 25.1 亿人民币的净现金。

山东先达的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到山东先天在 12 个月内到期的负债为 18.8 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 1.819 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 34.6 亿日元的现金，以及价值 1.390 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 15.4 亿日元。

流动性过剩表明，山东先天对债务采取了谨慎的态度。 鉴于它拥有充足的短期流动资金，我们认为它与贷款人之间不会有任何问题。 简而言之，山东先天现金多于债务这一事实表明，它能够安全地管理债务。

事实上，山东先达的优势在于其债务水平较低，因为在过去 12 个月里，其息税前盈利（EBIT）下降了 90%。 盈利的下降（如果这种趋势继续下去）最终会使即使是适度的债务也变得相当危险。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定山东先达能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 山东先达的资产负债表上可能有净现金，但我们仍然有必要了解该企业如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和债务管理能力。 在过去两年里，山东先达烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智的，但山东先达拥有 25.1 亿日元的净现金，资产负债表看起来也不错。 因此，我们并不担心山东先达的债务使用问题。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们为 山东先达 发现了 3 个 值得注意的 警示信号（其中 1 个可能很严重） 。

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