木源食品（SZSE:002714）似乎在合理使用债务

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，木源食品有限公司（Muyuan Foods Co.(SZSE:002714）在经营中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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木源食品公司的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 9 月，木源食品的债务为人民币 744 亿元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 不过，该公司有 158 亿日元的现金可以抵消，因此净债务约为 586 亿日元。

木源食品的资产负债表有多强？

根据最近一次报告的资产负债表，木源食品有 845 亿日元人民币的负债在 12 个月内到期，有 286 亿日元人民币的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该公司有 158 亿日元的现金和 5.064 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 968 亿日元。

木源食品的市值高达 2,281 亿人民币，因此如果有必要，它很可能会筹集现金来改善资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

木源食品公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 2.1，这表明公司仅适度使用了债务。 它的息税前盈利（EBIT）是利息支出的 77.7 倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 令人欣喜的是，木源食品公司息税前利润的增长速度比澳大利亚前总理鲍勃-霍克喝下一码酒的速度还要快，在过去 12 个月里增长了 572%。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定木源食品能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，木源食品公司的自由现金流总共出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着其使用债务的风险更大。

我们的观点

根据我们的观察，穆源食品公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的过程并不容易，但我们考虑的其他因素让我们有理由对其持乐观态度。 毫无疑问，用息税前利润来支付利息支出的能力是相当惊人的。 综上所述，我们对木源食品公司的债务水平持谨慎态度。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了 木源食品公司的两个警示信号 ，你应该注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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