上海百润投资控股集团 (SZSE:002568) 是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 由此看来，聪明的投资者都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，上海百润投资控股集团有限公司（Shanghai Bairun Investment Holding GroupCo.(SZSE:002568）确实背负着债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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上海百润投资控股集团的负债情况如何？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，上海百润投资控股集团的债务为人民币 21.9 亿元，高于一年前的人民币 12.2 亿元。点击图片查看详情。 不过，该集团有 24.7 亿人民币的现金可以抵消，因此净现金为 2.824 亿人民币。

上海百润投资控股集团的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到上海百润投资控股集团在 12 个月内到期的负债为 22.5 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 10.5 亿日元人民币。 与此相抵消的是，该集团拥有 24.7 亿日元的现金和 1.548 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 6.701 亿日元。

当然，上海百润投资控股集团的市值为 207 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注其资产负债表。 尽管上海百润投资控股集团的负债值得注意，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

更妙的是，上海百润投资控股集团去年的息税前盈利（EBIT）增长了 128%，这是一个令人印象深刻的进步。 如果保持这种增长，未来几年的债务将更加可控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但未来的收益才是决定上海百润投资控股集团能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 虽然上海百润投资控股集团的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 过去三年，上海百润投资控股集团的自由现金流占息税前利润的 22%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

总结

我们可以理解投资者对上海百润投资控股集团负债的担忧，但它拥有 2.824 亿人民币的净现金这一事实可以让我们放心。 去年息税前利润（EBIT）增长 128%，给我们留下了深刻印象。 那么，上海百润投资控股集团的债务是否是一种风险呢？在我们看来并非如此。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了上海百润投资控股集团的一个警示信号，您在投资前应该注意。

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