广东海德集团（SZSE:002311）为何能负责任地管理其债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们注意到，广东海德集团股份有限公司（SZSE:002311）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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广东海德集团的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，广东海德集团的债务为 101 亿人民币，比一年前的 89.3 亿人民币有所增加。 不过，该集团还有 76.2 亿人民币的现金，因此净负债为 24.4 亿人民币。

广东海德集团的负债情况

根据最新公布的资产负债表，广东海德集团在 12 个月内到期的负债为 236 亿元人民币，12 个月后到期的负债为 61.8 亿元人民币。 与此相抵，该集团有 76.2 亿人民币的现金和 51.3 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多 170 亿日元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为广东海德集团拥有 736 亿人民币的巨额市值，如果有必要，或许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，其偿债能力仍值得仔细研究。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

广东海德集团的净债务仅为其 EBITDA 的 0.48 倍。 而其息税折旧摊销前利润（EBIT）是其利息支出的 15.4 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 但坏消息是，广东海德集团的息税前利润在过去 12 个月里骤降了 14%。 我们认为，如果这种情况经常出现，很可能会导致该股陷入困境。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定广东海德集团能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，广东海德集团产生了相当于息税前利润 67% 的强劲自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

从分析结果来看，广东海德集团的利息覆盖率以及净债务与息税折旧摊销前利润的比率都非常高。 与此相反，我们对其息税前利润增长的明显挣扎却削弱了信心。 考虑到这一系列数据，我们认为广东海德集团在管理其债务水平方面处于有利地位。 但需要提醒的是：我们认为其债务水平较高，有必要对其进行持续监控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 广东海德集团身上 发现了一个警示信号 ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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