福建新能发展（SZSE:002299）为何债务负担沉重？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到福建新能发展股份有限公司（SZSE:002299）的资产负债表。(SZSE:002299）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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福建新能发展的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，福建新能发展的债务为 89.7 亿人民币，比一年前的 61.4 亿人民币有所增加。 不过，由于该公司拥有 18.5 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 71.2 亿人民币。

福建新能发展的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，福建新能发展有 117 亿日元的负债在一年内到期，还有 15.3 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消，该公司有 18.5 亿日元的现金，以及价值 7.576 亿日元的应收账款，将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 106 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为福建新能发展的市值为 205 亿人民币，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

福建新能发展的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 3.5，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 6.2 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 值得注意的是，福建新能发展去年的息税前盈利（EBIT）与去年持平。 我们更希望看到一些盈利增长，因为这总是有助于减少债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定福建新能发展能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，福建新能发展产生了相当于息税前利润 53% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

福建新能发展的净负债与息税折旧摊销前利润的比率和总负债水平都令人沮丧。 但在将息税前利润转化为自由现金流方面，福建新能发展的表现并不差。 从上述所有角度来看，我们认为福建新能发展因其债务而在一定程度上具有投资风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这也是需要注意的地方。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 福建新能发展的两个警示信号 ， 您 应该注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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