三全食品（SZSE:002216）是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，三全食品股份有限公司（Sanquan Food Co.(SZSE:002216）在经营中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司变得危险。

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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三全食品公司的净负债是多少？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，三全食品的债务为 2.501 亿人民币，高于一年前的 1.501 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，该公司拥有 15.4 亿日元的现金抵消了这一债务，因此净现金为 12.9 亿日元。

三全食品的资产负债表有多健康？

根据上次报告的资产负债表，三全食品有 25.6 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 2.560 亿日元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 15.4 亿日元的现金和价值 5.89 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 6.793 亿日元。

鉴于三全食品的市值为 108 亿人民币，我们很难相信这些负债会对其造成多大威胁。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 虽然三全食品有值得注意的负债，但它的现金也多于债务，因此我们相信它能安全地管理债务。

去年，三全食品的息税前盈利（EBIT）基本持平，但鉴于它没有太多债务，这应该不是问题。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定三全食品是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 虽然三全食品的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年中，三全食品产生了相当于息税前盈利 69% 的稳定自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

总结

虽然关注一家公司的总负债是明智之举，但三全食品拥有 12.9 亿日元的净现金还是非常令人欣慰的。 最重要的是，公司将息税前利润的 69% 转化为自由现金流，带来了 2.68 亿人民币。 因此，我们不认为三全食品使用债务有什么风险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 我们发现了 三全食品 的 两个警示信号 （至少有一个让我们不太满意） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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