江苏省农垦发展有限公司（SHSE:601952）的保守会计可能是盈利疲软的原因之一

上周，江苏省农垦发展股份有限公司（SHSE:601952）的股东们似乎并不关心疲软的收益。 我们的分析表明，虽然利润疲软，但该公司的业务基础十分牢固。

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对照江苏省农垦发展有限公司的收益审查现金流

许多投资者都没听说过现金流权责发生制比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润与自由现金流（FCF）之间关系的一个有用指标。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超过 FCF 的程度。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长放缓。

江苏省农垦发展有限公司截至 2023 年 12 月的应计比率为-0.21。 因此，其法定收益大大低于其自由现金流。 事实上，在过去 12 个月中，该公司报告的自由现金流为 18 亿人民币，远高于其报告的 8.162 亿人民币利润。 江苏省农垦发展有限公司的自由现金流在去年有所改善，这在总体上是好事。 尽管如此，事情还不止这些。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目如何影响利润？

虽然应计比率可能是个好兆头，但我们也注意到，江苏省农垦发展有限公司的利润在过去十二个月中受到了价值 8,600 万人民币的非正常项目的推动。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们对数千家上市公司的数据进行分析后发现，非正常项目在某一年带来的利润增长往往不会在下一年重现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 假设这些非正常项目不会在当年再次出现，我们就会预期明年的利润会有所下降（在业务没有增长的情况下）。

我们对江苏省农垦发展有限公司利润表现的看法

江苏省农垦发展有限公司的利润因不寻常项目而有所增长，这表明利润可能不会持续增长，但其应计比率仍显示出稳健的现金转换，这一点很有希望。 考虑到上述所有因素，我们大胆认为江苏省农垦发展有限公司的利润结果是其真实盈利能力的良好指南，尽管有点偏保守。 因此，盈利质量固然重要，但考虑江苏省农垦发展有限公司目前面临的风险也同样重要。 在进行分析时，我们发现江苏省农垦发展有限公司有一个警示信号，忽视它是不明智的。

我们对江苏省农垦发展有限公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。 但是，如果你能够专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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