舍得酒业（SHSE:600702）为何能负责任地管理其债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到舍得酒业股份有限公司（Shede Spirits Co.(SHSE:600702) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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舍得酒业的债务是多少？

您可以点击下面的图表查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，舍得酒业的债务为 4.456 亿人民币，比一年前的 8010 万人民币有所增加。 然而，其资产负债表显示其持有 30.8 亿日元的现金，因此其实际拥有 26.3 亿日元的净现金。

舍得酒业的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，舍得酒业有 37.5 亿日元的负债在一年内到期，还有 1.717 亿日元的负债在一年后到期。 与此相抵消的是，该公司有 30.8 亿日元的现金和 9.168 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，这些流动资产与负债总额大致相当。

这种情况表明，舍得酒业的资产负债表看起来相当稳健，因为其总负债与流动资产基本持平。 因此，这家市值 244 亿人民币的公司不太可能缺少现金，但仍值得关注其资产负债表。 简而言之，舍得酒业拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

去年，Shede Spirits 的息税前盈利（EBIT）基本持平，但鉴于它没有太多债务，这应该不是问题。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定舍得酒业能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 虽然舍得酒业的资产负债表上有净现金，但还是值得看看它把息税前利润（EBIT）转换成自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 过去三年，舍得酒业的自由现金流占息税前利润的 29%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不算好。

总结

虽然我们同情那些认为债务令人担忧的投资者，但你应该记住，舍得酒业拥有 26.3 亿日元的净现金，而且流动资产多于负债。 因此，我们对舍得酒业使用债务没有任何意见。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现 舍得酒业有两个警示信号 值得注意，其中一个有点令人担忧。

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