对于光明乳业食品有限公司（SHSE:600597）而言，稳健的盈利并不能说明一切

光明乳业食品有限公司（SHSE:600597）近期强劲的财报并未对股价产生多大影响。 我们认为，除了法定利润数字外，股东们还注意到了一些令人担忧的因素。

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非正常项目对利润的影响

要正确理解光明乳业及食品有限公司的利润结果，我们需要考虑非正常项目带来的 8,800 万人民币收益。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当非正常项目带来巨大贡献时，我们往往会更加谨慎。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，发现非正常项目通常都是一次性的。 顾名思义，这并不奇怪。 假定这些非正常项目在本年度不再出现，我们预计明年的利润将有所下降（在业务没有增长的情况下）。

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不寻常的税收情况

在讨论了不寻常项目的影响之后，我们还应该注意到，光明乳业及食品有限公司获得了 6200 万人民币的税收优惠。 当一家公司由税务人员支付税款而不是向税务人员支付税款时，总是有点值得注意。 当然，从表面上看，获得税收优惠是件好事。 然而，我们的数据表明，税收优惠会暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 如果税收优惠不再出现，我们预计其法定利润水平会下降，至少在没有强劲增长的情况下是这样。 虽然我们认为该公司计入税收优惠是件好事，但这确实意味着法定利润很有可能比按一次性因素调整后的收入高出很多。

我们对光明乳业食品有限公司利润表现的看法

去年，光明乳业及食品有限公司获得了税收优惠，这使其利润大幅增长，但这种增长方式可能并不比把优质农田变成天然气田更具有可持续性。 此外，该公司还得益于一项积极的非正常项目，从而使利润率进一步提高。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一眼光明乳业食品有限公司的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 如果您想更多地了解光明乳业食品有限公司的业务，就必须了解它所面临的任何风险。 我们的分析显示，光明乳业和食品有限公司有两个警告信号（其中一个有点令人不快！），我们强烈建议您在投资前查看这些信号。

我们对光明乳业食品有限公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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