我们认为新疆赛依拉姆现代农业股份有限公司（SHSE:600540）的盈利不应该让股东太舒服

新疆赛里木现代农业股份有限公司（SHSE:600540）最近发布的财报似乎并没有让股东们感到兴奋，尽管该公司的利润数字很健康。 我们的分析表明，他们可能对一些潜在的细节感到担忧。

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放大新疆赛里木现代农业的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 应计比率从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 应计比率为正说明公司有一定程度的非现金利润，这并不是什么问题，但应计比率过高则是一件坏事，因为这说明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

新疆赛依拉姆现代农业公司截至 2024 年 3 月的应计比率为 0.31。 因此，我们知道该公司的自由现金流明显低于其法定利润，这不禁让人怀疑利润数据的实际作用。 去年，该公司的自由现金流实际为负3.75 亿人民币，而上述利润为 1620 万人民币。 值得注意的是，新疆赛依拉姆现代农业公司一年前创造了 5.44 亿人民币的正自由现金流，所以至少他们过去也做到过。 话虽如此，事情还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。 对股东来说，好消息是新疆赛依拉姆现代农业公司去年的应计比率要好得多，因此今年的不佳读数可能只是利润和 FCF 之间的短期错配。 因此，一些股东可能希望今年的现金转化率更高。

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异常项目对利润的影响

该公司去年的非正常项目使利润增加了 6100 万人民币，这在一定程度上解释了为什么其应计比率如此之低。 虽然利润增加总是件好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 当我们对数千家上市公司的数据进行分析时，我们发现不寻常项目在某一年带来的增长往往不会在下一年重现。 顾名思义，这也就不足为奇了。 新疆赛里木现代农业公司截至 2024 年 3 月的利润中，非正常项目的贡献相当大。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅增长。

我们对新疆赛里木现代农业利润表现的看法

新疆赛依拉姆现代农业公司的应计比率较低，但其利润确实受到了非正常项目的推动。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一看新疆赛里木现代农业的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 如果您想更多地了解新疆赛依拉姆现代农业公司，就必须了解它所面临的任何风险。 举例来说：我们发现了新疆赛依拉姆现代农业公司应该注意的两个警告信号。

我们对新疆赛里木现代农业公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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