甘肃能源化工 (SZSE:000552)疲软的盈利可能只揭示了全貌的一部分

甘肃能源化工股份有限公司（SZSE:000552）近期疲弱的财报并未引起股价大幅波动。 我们认为，投资者担心的是财报背后的一些弱点。

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现金流与甘肃能源化工盈利的对比分析

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个重要财务比率。通俗地说，该比率是从净利润中减去 FCF，再除以公司在此期间的平均运营资产。 这个比率告诉我们，一家公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 值得注意的是，一些学术证据表明，高应计比率一般来说对近期利润是个坏兆头。

甘肃能源化工截至 2023 年 12 月的应计比率为 0.26。 因此，我们可以推断出，其自由现金流远不足以支付法定利润。 去年，该公司的自由现金流实际为负12 亿日元，与上述 17.4 亿日元的利润形成鲜明对比。 值得注意的是，甘肃能源化工一年前曾创造了 24 亿人民币的正自由现金流，所以至少他们过去也做到过。 对股东来说，不幸的是，该公司还一直在发行新股，稀释了他们未来的收益份额。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

为了了解每股收益的潜力，必须考虑公司对股东的稀释程度。 事实上，甘肃能源化工通过发行新股，在过去 12 个月中将已发行股票数量增加了 16%。 因此，现在每股获得的利润比例较小。 每股收益等指标有助于我们了解实际股东从公司利润中获益的程度，而净利润水平则能让我们更好地了解公司的绝对规模。 点击此链接查看甘肃能源化工的历史每股收益增长情况。

稀释如何影响甘肃能源化工的每股收益（EPS）？

如上图所示，甘肃能源化工的净收入在过去几年中一直在增长，三年的年化增长率达到 290%。 相比之下，同期每股收益仅增长了 90%。 去年的净利润实际上下降了 45%。 但对股东来说，不幸的是，每股收益的情况更糟，下降了 53%。 因此，稀释对股东回报产生了显著影响。

从长远来看，如果甘肃能源化工的每股收益能够增长，那么股价也应该会增长。 但另一方面，如果我们得知利润（而不是每股收益）在增加，我们就不会那么兴奋了。 对于普通散户股东来说，每股收益是一个很好的衡量标准，它可以检验你假设 "分享 "的公司利润。

我们对甘肃能源化工利润表现的看法

总之，甘肃能源化工的现金流相对于盈利较弱，这表明盈利质量较低，而稀释意味着股东现在拥有的公司股份比例较小（假设他们保持相同数量的股份）。 考虑到这一切，我们认为甘肃能源化工的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过高的印象。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 我们的分析显示了甘肃能源化工的 4 个警告信号（其中 1 个不容忽视！），我们强烈建议您在投资前查看这些信号。

在这篇文章中，我们研究了许多可能损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司合集，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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