甘肃能源化工（SZSE:000552）似乎在合理使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 重要的是，甘肃能源化工股份有限公司（Gansu Energy Chemical Co.(SZSE:000552) 确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况变得非常糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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甘肃能源化工有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，甘肃能源化工的债务为人民币 55.7 亿元，高于一年前的人民币 22.9 亿元。点击图片查看详情。 不过，甘肃能源化工有 74.9 亿人民币的现金可以抵消，因此净现金为 19.2 亿人民币。

甘肃能源化工的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，甘肃能源化工一年内到期的负债为 63.2 亿元人民币，一年后到期的负债为 69.7 亿元人民币。 另一方面，该公司拥有 74.9 亿日元的现金和价值 9.731 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 48.2 亿日元。

这一赤字并不严重，因为甘肃能源化工的市值为 159 亿人民币，因此如果需要的话，或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。 虽然甘肃能源化工有值得注意的负债，但它的现金也多于债务，因此我们对它安全管理债务很有信心。

事实上，甘肃能源化工的优势在于它的低债务水平，因为在过去 12 个月里，它的息税前盈利（EBIT）下降了 54%。 盈利的下降（如果这种趋势继续下去）最终会使适度的债务变得相当危险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但甘肃能源化工能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 甘肃能源化工的资产负债表上可能有净现金，但观察该公司如何将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流仍然很有意义，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 最近三年，甘肃能源化工的自由现金流占息税前利润的 54%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候有能力偿还债务。

总结

虽然甘肃能源化工的资产负债表因负债总额而不是特别强劲，但它拥有 19.2 亿人民币的净现金显然是积极的。 因此，我们对甘肃能源化工的债务使用并不感到困扰。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 请注意， 甘肃能源化工 在我们的投资分析中显示出 4 个警告信号， 其中一个是重大的...

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