北京昊华能源（SHSE:601101）为何背负沉重债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，北京昊华能源资源股份有限公司（SHSE:601101）也是如此。(SHSE:601101) 也在利用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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北京昊华能源资源公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示北京昊华能源资源公司在 2024 年 3 月的债务为人民币 77.9 亿元，低于一年前的人民币 82.9 亿元。 另一方面，该公司拥有 49.2 亿人民币现金，净债务约为 28.7 亿人民币。

北京昊华能源的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，北京昊华能源资源公司有 54.4 亿日元人民币的负债将在一年内到期，88.4 亿日元人民币的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司拥有 49.2 亿日元的现金和 9.446 亿日元的应收账款，这些款项将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 842 亿日元。

这一赤字并不严重，因为北京昊华能源资源公司的市值为 141 亿人民币，因此如果有必要，可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

北京昊华能源资源公司的净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.79 倍。 而息税前利润是利息支出的 16.8 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用方式很放心。 好在北京昊华能源资源公司的债务负担不算太重，因为其息税前利润比去年下降了 26%。 就偿还债务而言，收益下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，北京昊华能源资源公司能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，北京昊华能源资源公司的自由现金流占息税前利润的 65%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

北京昊华能源资源公司的息税前利润增长能力和总负债水平都没有让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但它的利息覆盖率却告诉我们一个截然不同的故事，并表明它具有一定的抗风险能力。 综上所述，在我们看来，北京昊华能源资源公司因其债务而成为一项具有一定风险的投资。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但需要注意的是这一点。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，北京昊华能源资源有限公司就有 一个 我们认为您应该注意的 警示信号 。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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