我们认为UTour集团（SZSE:002707）的稳健盈利是保守之举

尽管UTour 集团股份有限公司（SZSE:002707）最近发布的财报表现强劲，但市场似乎并未注意到这一点。 我们认为，投资者忽略了利润数据背后的一些令人鼓舞的因素。

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放大UTour集团的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 应计比率为正说明公司有一定程度的非现金利润，这并不是什么问题，但应计比率过高则是一件坏事，因为这说明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

截至 2024 年 3 月，UTour 集团的应计比率为-0.66。 这意味着它的现金转化率非常高，去年的盈利实际上大大低估了它的自由现金流。 在此期间，UTour 集团产生了 3.48 亿日元的自由现金流，使其 9780 万日元的报告利润相形见绌。 值得注意的是，UTour 集团去年的自由现金流为负值，因此今年的 3.48 亿日元是一个可喜的进步。 然而，这并不是需要考虑的全部。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

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非正常项目对利润的影响

令人惊讶的是，鉴于UTour 集团的应计比率意味着强劲的现金转换，其纸面利润实际上受到了 1 400 万人民币非正常项目的影响。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，发现非正常项目通常都是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 假设这些非正常项目不会在本年度再次出现，我们预计明年的利润将有所下降（在业务没有增长的情况下）。

我们对 UTour 集团利润表现的看法

总之，UTour 集团的应计比率表明其法定盈利质量良好，但另一方面，不寻常项目也增加了利润。 考虑到上述所有因素，我们大胆认为，UTour 集团的利润结果是其真实盈利能力的良好指南，尽管有些偏保守。 归根结底，本文是基于历史数据形成的观点。不过，想想分析师们对未来的预测也会很有帮助。 幸运的是，您可以点击这里查看分析师的预测。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能影响利润数字作为企业指南的效用的因素。 但是，还有很多其他方法可以帮助您了解对一家公司的看法。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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