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奥鹏教育科技(SZSE:002607)为何背负沉重债务?

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戴维-伊本(David Iben)说得好:"波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '因此,当你考虑某只股票的风险有多大时,显然需要考虑债务问题,因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到,奥鹏教育科技股份有限公司(Offcn Education Technology Co.(SZSE:002607) 在其业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是:债务会带来多大的风险?

为什么债务会带来风险?

债务可以帮助企业,直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程,失败的企业会被银行家无情地清算。 然而,更常见(但仍很昂贵)的情况是,公司必须以低廉的股价稀释股东,以控制债务。 尽管如此,最常见的情况是公司对其债务进行了合理的管理,并对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时,我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Offcn 教育科技公司的债务是多少?

如下所示,截至 2024 年 3 月,Offcn Education Technology 的债务为 19.0 亿日元人民币,低于一年前的 21.0 亿日元人民币。 不过,该公司有 6.237 亿人民币的现金可以抵消,因此净债务约为 12.8 亿人民币。

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SZSE:002607 资产负债率历史 2024 年 5 月 1 日

Offcn 教育科技公司的资产负债表有多强?

放大最新的资产负债表数据,我们可以看到 Offcn 教育科技有 53 亿日元人民币的负债在 12 个月内到期,还有 13.3 亿日元人民币的负债在 12 个月后到期。 与此相抵消的是,该公司有 6.237 亿日元的现金和 1.151 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此,其负债比现金和(短期)应收账款的总和多出 59 亿日元。

Offcn 教育科技公司的市值为 164 亿日元人民币,因此如果有必要,它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但很明显,我们必须密切关注它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务与收益的关系,我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益(EBITDA),以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益(EBIT)除以利息支出(利息保障倍数)。 因此,我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

Offcn 教育科技公司的净债务是其息税折旧摊销前利润的 3.2 倍,这是一个相当大但仍然合理的杠杆率。 不过,其利息覆盖率为 1k,非常高,表明目前的债务利息支出相当低。 我们还注意到,Offcn 教育科技公司的息税前盈利从去年的亏损改善为 2.66 亿人民币。 毫无疑问,我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终,企业未来的盈利能力将决定 Offcn 教育科技公司是否能长期巩固其资产负债表。 因此,如果您想了解专业人士的看法,您可能会对这份免费的分析师利润预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要,因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务,它需要冷冰冰的现金。 因此,查看息税前利润(EBIT)有多少能转化为实际的自由现金流非常重要。 去年,Offcn 教育科技公司烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转,但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

在我们看来,Offcn 教育科技公司将息税前盈利(EBIT)转换为自由现金流以及将净债务转换为息税前盈利(EBITDA)的做法肯定会对其造成影响。 但好消息是,它似乎能够轻松地用息税前利润来支付利息支出。 综合上述因素,我们认为 Offcn 教育科技公司的债务确实给业务带来了一些风险。 因此,尽管杠杆效应确实提高了股本回报率,但我们并不希望看到它继续增加。 毫无疑问,我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底,每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如,我们发现 Offcn 教育科技公司有一个警示信号 值得你注意。

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This article has been translated from its original English version, which you can find here.

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