这 4 个指标表明舒优平民大药房 (SZSE:301017) 正在大量使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，舒优平民大药房有限公司（ShuYu Civilian Pharmacy Corp.(SZSE:301017) 也使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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蜀誉平民大药房背负多少债务？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 9 月，蜀誉平民大药房的债务为 29.5 亿人民币，比一年前的 16.5 亿人民币有所增加。 不过，该公司有 13.2 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 16.3 亿人民币。

蜀誉平民大药房的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到舒优平民大药房在 12 个月内到期的负债为 45.6 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 18.7 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 13.2 亿日元的现金以及 12 个月内到期的价值 12.5 亿日元的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 38.6 亿日元。

相对于 57.8 亿日元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

蜀誉平民大药房的债务是其息税折旧摊销前利润的 3.0 倍，而息税折旧摊销前利润的利息支出是其息税折旧摊销前利润的 4.8 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 值得注意的是，舒优平民药房的息税前盈利（EBIT）比埃隆-马斯克（Elon Musk）还高，比去年增长了 115%。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但您不能完全孤立地看待债务，因为舒优平民药房需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年中，舒优平民大药房报告的自由现金流仅为息税前利润的 13%，这确实相当低。 对我们来说，这么低的现金转化率会让我们对其偿债能力产生一些疑虑。

我们的观点

在我们看来，舒优平民大药房将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力和总负债水平肯定会对其造成影响。 但好消息是，它似乎能够轻松实现息税前利润的增长。 综上所述，在我们看来，舒优平民大药房因其债务问题而具有一定的投资风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果有回报的话，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 蜀豫平民大药房 应该注意的 两个警示信号 ，其中一个让我们很不舒服。

说了这么多，如果你对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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