兰芝（SZSE:002612）为何能负责任地管理其债务？

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，朗诗股份有限公司（Lancy Co.(SZSE:002612）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以不良价格筹集资金而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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兰西的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，兰西拥有 12.3 亿日元的债务，比一年前的 9.244 亿日元有所增加。 不过，它也有 7.322 亿人民币的现金，因此净债务为 4.938 亿人民币。

兰西的负债情况

根据最近一次报告的资产负债表，兰西有 25.4 亿日元的负债在 12 个月内到期，有 13.3 亿日元的负债在 12 个月后到期。 另一方面，它拥有 7.322 亿日元的现金和价值 2.796 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 28.5 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为兰西的市值为 745 亿日元人民币，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

兰西的净债务仅为息税折旧及摊销前利润的 1.2 倍，这表明它肯定不是一个不计后果的借贷者。 它的利息保障倍数为 8.8 倍，绰绰有余。 更好的是，Lancy 去年的息税前利润增长了 108%，这是一个令人印象深刻的进步。 如果保持这种增长，未来几年的债务将更加可控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定兰西能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，兰西公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们像 Daft Punk 演唱会上的观众一样兴奋。

我们的观点

令人欣慰的是，兰西将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的能力令人印象深刻，这意味着它在债务方面占了上风。 这仅仅是好消息的开始，因为其息税前利润增长率也非常令人振奋。 纵观全局，我们认为兰西对债务的使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 虽然债务确实会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们 为 Lancy 找出了 一个 你应该注意的 警示信号 。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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