珠海格力电器（SZSE:000651）投资风险大吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，珠海格力电器股份有限公司（SZSE:000651）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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珠海格力电器的净负债是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，珠海格力电器的债务为 912 亿日元，比一年前的 850 亿日元有所增加。 然而，其资产负债表显示其持有 1,867 亿人民币的现金，因此其实际拥有 955 亿人民币的净现金。

珠海格力电器的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到珠海格力电器有 2,206 亿人民币的负债在 12 个月内到期，还有 485 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 与此相抵消的是，该公司拥有 1,867 亿日元的现金和 403 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 420 亿日元。

由于珠海格力电器市值高达 2,043 亿人民币，因此如果有必要，该公司可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但是，我们一定要警惕其债务带来过多风险的迹象。 值得注意的是，珠海格力电器虽然有负债，但现金也多于债务，因此我们相信它能安全地管理债务。

但故事的另一面是，珠海格力电器去年的息税前利润下降了 8.0%。 这种下降如果持续下去，显然会增加债务处理的难度。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定珠海格力电器能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 虽然珠海格力电器的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年里，珠海格力电器的自由现金流达到了息税前利润的 94%，比我们通常预期的要高。 这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

总结

虽然珠海格力电器的负债确实多于流动资产，但它也拥有 955 亿人民币的净现金。 它的自由现金流高达 400 亿人民币，占息税前利润的 94%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们对珠海格力电器的债务使用没有异议。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了珠海格力电器的 1 个警示信号，您在投资前应加以注意。

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