上海凤凰企业（集团）（SHSE:600679）为何能负责任地管理其债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，上海凤凰企业（集团）有限公司（Shanghai Phoenix Enterprise (Group) Co.(SHSE:600679) 也在使用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，一种更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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上海凤凰企业（集团）背负多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，上海凤凰企业（集团）的债务为 3.514 亿人民币，比一年前的 1.102 亿人民币有所增加。 但另一方面，它也拥有 9.437 亿人民币的现金，净现金为 5.923 亿人民币。

上海凤凰企业（集团）的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到上海凤凰企业（集团）有 9.673 亿人民币的负债在 12 个月内到期，还有 1.332 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 9.437 亿人民币的现金，以及价值 4.5 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 2.932 亿日元。

这一盈余表明，上海凤凰企业（集团）的资产负债表比较保守，消除债务可能并不困难。 简而言之，上海凤凰企业（集团）拥有的现金多于债务这一事实可以说是一个很好的迹象，表明它可以安全地管理其债务。

不过，上海凤凰企业（集团）的负担也不算太重，因为其息税前盈利（EBIT）比去年下降了 97%。 盈利的下降（如果这种趋势继续下去）最终会使适度的债务变得相当危险。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但您不能完全孤立地看待债务，因为上海凤凰企业（集团）需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 上海凤凰企业（集团）的资产负债表上可能有净现金，但观察该企业如何将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流仍然很有意义，因为这将影响其管理债务的需求和能力。 在过去的三年里，上海凤凰企业（集团）的自由现金流达到了息税前盈利（EBIT）的 84%，高于我们通常的预期。 这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但在这种情况下，上海凤凰企业（集团）拥有 5.923 亿人民币的净现金，资产负债表看起来也不错。 它的自由现金流为 3,000 万人民币，占息税前利润的 84%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们对上海凤凰企业（集团）的债务使用并不担心。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 请注意， 上海凤凰企业（集团） 在我们的投资分析中显示了 两个警示信号， 您应该了解...

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