深圳利欧景环境集团 (SZSE:301305) 是风险投资吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这个问题。 由此看来，聪明的投资者知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，深圳利欧景环保集团股份有限公司（SZSE:301305）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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深圳龙净环保集团的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 9 月底，深圳利奥京环境集团的债务为 19.0 亿人民币，比一年前的 20.1 亿人民币有所减少。 不过，由于该公司拥有 16.8 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 2.172 亿人民币。

深圳利奥京环保集团的资产负债表有多健康？

根据最近一次报告的资产负债表，深圳利奥京环保集团有 4.979 亿人民币的负债在 12 个月内到期，有 18.8 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该集团有 16.8 亿人民币的现金和 5.923 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 1.069 亿日元。

当然，深圳利奥京环保集团的市值为 39.3 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防出现恶化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益的情况。

虽然深圳龙净环保集团的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率低至 0.53，表明该公司仅适度使用了债务，但去年息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 3.7 倍这一事实确实让我们感到担忧。 但利息支出肯定足以让我们思考其债务的可承受性。 股东们应该知道，深圳利奥京环保集团去年的息税前盈利（EBIT）下降了 28%。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像赶猫上过山车一样容易。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定深圳利奥京环保集团能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，深圳丽奥景环境集团烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，深圳龙净环保集团将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其息税前盈利（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，根据其息税前利润，它在管理债务方面还算不错，这一点令人鼓舞。 综合考虑上述因素，我们认为深圳利奥京环保集团的债务似乎让它有点冒险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们更希望它少负债。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，而我们已经发现了 深圳丽奥景环境集团的一个警示信号 ，你应该了解一下。

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