湖南君信环保（SZSE:301109）资产负债表相当健康

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们注意到湖南君信环保股份有限公司（Hunan Junxin Environmental Protection Co.(SZSE:301109) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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湖南君信环保有多少债务？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2024 年 3 月底，湖南君信环保的债务为 26.7 亿人民币，比一年前的 29.3 亿人民币有所减少。 不过，该公司还有 18.6 亿人民币的现金，因此净负债为 8.127 亿人民币。

湖南君信环保的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，湖南君信环保一年内到期的负债为 9.138 亿人民币，一年后到期的负债为 30.1 亿人民币。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 18.6 亿元人民币的现金以及价值 7.267 亿元人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 13.4 亿日元。

湖南君信环保的市值为 63.6 亿人民币，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，其偿债能力仍值得密切关注。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

湖南君信环保的净债务仅为息税折旧摊销前利润的 0.75 倍，这表明该公司并非不计后果的借贷者。 去年息税前利润（EBIT）是利息支出的 8.3 倍，坚实的利息覆盖率也支持了这一观点。 幸运的是，湖南君信环保去年的息税前利润增长了 8.8%，使债务负担看起来更加可控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但湖南君信环保的盈利情况将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，湖南君信环保的自由现金流占息税前利润的 46%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

好消息是，湖南君信环保基于息税折旧摊销前利润（EBITDA）展现出的债务处理能力，让我们感到欣喜，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 它的利息保障也不错。 综合上述因素，我们认为湖南君信环保公司能够相当从容地处理债务。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得关注。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 湖南君信环保的一个警示信号 ， 您 应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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