低价收购南京测绘岩土工程勘察研究院有限公司（SZSE:300826）的可能性不大

南京测绘岩土工程勘察研究院股份有限公司（SZSE:300826）的市盈率（或 "市净率"）为 41.5 倍，目前可能发出了看跌信号，因为中国几乎一半公司的市盈率低于 30 倍，甚至低于 18 倍的市盈率也并不罕见。 不过，只看市盈率的表面价值并不明智，因为市盈率如此之高可能是有原因的。

例如，南京测绘岩土工程勘察研究院有限公司近期的盈利下降就值得深思。 可能是许多人预计该公司在未来一段时间内仍将超越大多数其他公司，这才使得市盈率没有崩溃。 你真的希望如此，否则你就无缘无故付出了相当高的代价。

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增长指标对高市盈率有何启示？

只有当公司的增长有望超越市场时，你才会真正放心看到像南京市勘察测绘研究院有限公司这样高的市盈率。

如果我们回顾一下去年的收益，令人沮丧的是，该公司的利润下降了 43%。 这意味着，从长期来看，该公司的盈利也在下滑，因为在过去三年里，每股收益总共下降了 51%。 因此，不幸的是，我们不得不承认，在这段时间里，该公司在盈利增长方面做得并不好。

与该公司形成鲜明对比的是，市场上其他公司明年的盈利预计将增长 38%，这确实让人对该公司近期的中期盈利下滑有了更深刻的认识。

有鉴于此，南京测绘岩土工程勘察研究院有限公司的市盈率高于大多数其他公司，这一点令人震惊。 似乎大多数投资者都忽略了近期的低增长率，而寄希望于公司业务前景的好转。 只有最大胆的人才会认为这些价格是可持续的，因为近期盈利趋势的延续最终可能会对股价造成沉重打击。

最终结论

我们认为，市盈率的主要作用不是作为估值工具，而是衡量当前投资者的情绪和未来预期。

我们对南京测绘岩土工程勘察设计研究院有限公司的研究表明，鉴于市场将会增长，中期盈利缩水对其高市盈率的影响远没有我们预测的那么大。 当我们看到盈利出现倒退，表现逊于市场预测时，我们就会怀疑股价有下跌的风险，从而使高市盈率走低。 除非最近的中期状况有明显改善，否则要接受这些价格是合理的是非常具有挑战性的。

你应该时刻考虑风险。例如，我们发现 南京测绘岩土工程勘察研究院有限公司有 6 个警示信号 值得注意，其中 1 个令人担忧。

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