浙江伟明环保（SHSE:603568）是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 重要的是，浙江伟明环保股份有限公司（SHSE:603568）是一家在美国上市的公司。(浙江为明环保股份有限公司（SHSE:603568）确实背负着债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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浙江伟明环保的债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，浙江伟明环保在 2023 年 9 月的债务为 61 亿人民币，与前一年基本持平。 不过，由于该公司有 20.7 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 40.3 亿人民币。

浙江伟明环保的资产负债表有多健康？

根据最新报告的资产负债表，浙江伟明环保在 12 个月内到期的负债为 34.0 亿人民币，12 个月后到期的负债为 74.2 亿人民币。 与这些债务相抵消的是 20.7 亿人民币的现金和价值 28.2 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 59.3 亿日元。

当然，浙江伟明环保的市值为 322 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防其恶化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，将其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

浙江伟明环保的净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 1.3 倍。 而息税前利润（EBIT）是利息支出的 71.1 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此可以说，它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 另一个好迹象是，浙江伟明环保在 12 个月内将息税前利润提高了 27%，从而更容易偿还债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定浙江伟明环保能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 过去三年，浙江伟明环保烧掉了大量现金。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

根据我们的观察，浙江伟明环保将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的过程并不容易，但我们考虑的其他因素让我们有理由对其持乐观态度。 尤其是它的利息覆盖率让我们大开眼界。 考虑到这一系列数据，我们认为浙江伟明环保在管理债务水平方面处于有利地位。 但需要提醒的是：我们认为债务水平较高，有必要对其进行持续监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 浙江伟明环保 在我们的投资分析中显示了 一个警告信号， 您应该了解...

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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