中国检验认证国际集团有限公司 (SHSE:603060) 的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 重要的是，中国检验认证国际集团有限公司（China Testing & Certification International Group Co.(SHSE:603060) 确实背负着债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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中国检验认证国际集团有限公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，中国检验认证国际集团有限公司有 14.0 亿人民币的债务，比一年前的 9.548 亿人民币有所增加。 不过，该公司也有 2.693 亿人民币的现金，因此其净债务为 113 亿人民币。

中国检验认证国际集团有限公司的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到中国检验认证国际集团有限公司在 12 个月内到期的负债为 16.2 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 8.668 亿日元人民币。 另一方面，该公司的现金为 2.693 亿人民币，一年内到期的应收账款为 14.1 亿人民币。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 8.052 亿日元。

鉴于中国检验认证国际集团有限公司的市值为 50.6 亿日元人民币，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

中国检验认证国际集团有限公司的净债务为息税折旧摊销前利润的 2.2 倍，这表明债务使用得当。 而诱人的利息保障倍数（息税折旧摊销前利润为利息支出的 9.9 倍）当然也无法消除这种印象。 过去 12 个月，中国检验认证国际集团有限公司的息税前利润增长了 9.8%。 虽然这还远远谈不上令人难以置信，但在偿还债务方面，这却是一件好事。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中国检验认证国际集团有限公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，中国检验认证国际集团有限公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

中国检验认证国际集团有限公司在将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流方面的挣扎让我们对其资产负债表的实力产生了怀疑，但我们考虑的其他数据点却相对值得肯定。 例如，它的利息保障令人耳目一新。 综合上述数据，我们认为中国检验认证国际集团有限公司的债务确实使其有点风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这一点需要注意。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 中国检验认证国际集团有限公司正显示出 两个警告信号， 其中一个让我们感到不安......

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