浙江新柴股份有限公司（SZSE:301032）的盈利质量可能存在潜在问题

浙江新柴股份有限公司（SZSE:301032）最近公布了强劲的盈利报告，股价随之走强。 我们做了一些分析，认为投资者忽略了隐藏在利润数字下的一些细节。

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放大浙江新柴股份有限公司的收益

财迷们都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率过高对近期利润来说是个坏兆头。

浙江新柴股份有限公司截至 2024 年 3 月的应计比率为 0.43。 从统计角度看，这对未来收益确实是个不利因素。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 在过去的 12 个月里，该公司的自由现金流实际上为负值，尽管有上文提到的 4310 万人民币的利润，但还是流出了 1.86 亿人民币。 值得注意的是，浙江新彩有限公司一年前产生了 2.84 亿人民币的正自由现金流，所以至少他们过去也做到过。 不过，我们可以看到，最近的一项税收优惠以及不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了其应计比率。 对浙江新柴股份有限公司的股东来说，一个积极的因素是其去年的应计比率明显提高，因此有理由相信其未来的现金转换率可能会提高。 因此，一些股东可能希望今年的现金转换率更高。

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非正常项目对利润的影响

浙江新彩股份有限公司的利润受到了非正常项目的影响，在过去十二个月中利润减少了 750 万人民币。 如果这是一项非现金支出，那么现金转换率会更高，但令人惊讶的是，应计比率却显示出不同的情况。 看到不寻常的项目使公司损失利润，这绝不是件好事，但从好的方面看，情况可能很快就会好转。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 鉴于这些项目被认为是不寻常的，这也就不足为奇了。 因此，在其他条件不变的情况下，假设这些不寻常支出不再出现，我们预计浙江新柴股份有限公司明年的利润会更高。

不寻常的税收情况

从应计比率来看，我们注意到浙江新彩有限公 司从税收优惠中获利，为利润贡献了 310 万人民币。 当一家公司由税务人员支付税款，而不是向税务人员支付税款时，总是有点值得注意。 当然，从表面上看，获得税收优惠是件好事。 然而，我们的数据表明，税收优惠会暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 如果税收优惠不再出现，我们预计其法定利润水平会下降，至少在没有强劲增长的情况下是这样。 虽然我们认为该公司计入税收优惠是件好事，但这确实意味着其法定利润很有可能比按一次性因素调整后的收入高出很多。

我们对浙江新柴股份有限公司利润表现的看法

综上所述，浙江新赛股份有限公司的不寻常项目表明其法定利润被暂时压低，而其税收优惠则产生了相反的效果，其应计比率表明其自由现金流相对于利润有所不足。 考虑到上述所有因素，我们认为浙江新彩有限公 司的利润可能给人留下了其可持续盈利能力水平较低的印象。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 请注意，在 我们的投资分析中，浙江新柴股份有限公司出现了3 个警告信号，其中 2 个可能很严重......

在这篇文章中，我们研究了许多可能会损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所参考。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司大全，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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