南京宝泽（SZSE:300402）是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，南京宝色股份有限公司（Nanjing Baose Co.(深证成指：300402）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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南京宝斯有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示南京宝斯在 2023 年 12 月的债务为 3.881 亿人民币，低于一年前的 5.005 亿人民币。 但另一方面，它也拥有 7.313 亿人民币的现金，净现金头寸为 3.431 亿人民币。

南京宝斯的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到南京宝斯在 12 个月内到期的负债为 10.4 亿元人民币，12 个月后到期的负债为 1.309 亿元人民币。 与这些债务相抵消的是 7.313 亿人民币的现金，以及价值 5.058 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 6 460 万人民币。

以南京宝斯的规模来看，其流动资产与总负债之间的比例似乎十分均衡。 因此，这家市值 42.9 亿人民币的公司不太可能缺乏现金，但仍值得关注其资产负债表。 简而言之，南京宝斯的现金多于债务，这表明它可以安全地管理债务。

过去十二个月，南京宝斯的息税前利润增长了 3.3%。 虽然这很难让我们感到震惊，但在债务方面却是一个积极因素。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但不能完全孤立地看待债务，因为南京宝泽需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，一定要关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 南京宝斯的资产负债表上可能有净现金，但我们仍有必要了解该企业如何将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和债务管理能力。 过去三年，南京宝斯的自由现金流占息税前利润的 39%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理债务的难度。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但南京宝泽拥有 3.431 亿人民币的净现金，而且资产负债表看起来还不错。 此外，在过去的十二个月里，它的息税前利润增长了 3.3%。 因此，我们对南京宝斯的债务使用没有异议。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 例如，我们发现 南京宝斯有两个警示信号 值得注意。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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