我们认为昆山金来卫生材料有限公司（SZSE:300260）的债务存在一定风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到昆山金来卫生材料有限公司（Kinglai Hygienic Materials Co.(SZSE:300260) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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昆山金来卫生材料有限公司有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，昆山金来卫生材料有限公司的债务为 15.6 亿日元，高于一年前的 10.3 亿日元。点击图片查看详情。 不过，该公司有 4.065 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 11.5 亿人民币。

昆山金来卫生材料有限公司的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，昆山金来卫生材料有限公司一年内到期的负债为 21.5 亿日元人民币，一年后到期的负债为 5.283 亿日元人民币。 与此相抵，该公司有 4.065 亿日元的现金和 8.115 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 14.6 亿日元。

由于公开交易的昆山金来卫生材料有限公司股票总价值为 87.9 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防其发生不利变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们既要考虑债务相对于有折旧和摊销费用的盈利，也要考虑没有折旧和摊销费用的盈利。

昆山金来卫生材料有限公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为 2.7，债务数额相当可观。 但 7.3 的高利息覆盖率表明它可以轻松偿还债务。 重要的是，昆山金来卫生材料有限公司的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 23%，令人瞠目结舌。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像赶猫上过山车一样容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，决定昆山金来卫生材料有限公司未来能否保持健康的资产负债表的，是未来的盈利，而不是任何东西。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冰冷的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 过去三年，昆山金来卫生材料有限公司烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，昆山金来卫生材料有限公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其息税前利润（EBIT）增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐馆更有吸引力。 但至少，它在用息税前利润弥补利息支出方面还算不错，这一点令人鼓舞。 纵观全局，我们清楚地看到，昆山金来卫生材料有限公司的债务使用给公司带来了风险。 如果一切顺利，这可能会带来回报，但债务的负面影响是更大的永久性亏损风险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 昆山金来卫生材料有限公司的两个警示信号 （其中一个可能很严重！），您应该了解一下。

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