为什么烟台龙源电力科技股份有限公司（SZSE:300105）的健康盈利并不像看上去那么好？

在最近发布了一份积极的财报之后，烟台龙源电力科技股份有限公司（SZSE:300105）的股价表现良好。 尽管如此，我们认为仍有一些理由对这些收益持谨慎态度。

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现金流与烟台龙源电力科技股份有限公司盈利的对比分析

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报表利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 应计比率是从给定期间的利润中减去 FCF，然后用结果除以该期间公司的平均运营资产。 该比率向我们展示了一家公司的利润超出其 FCF 的程度。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润下降或利润增长放缓。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，烟台龙源电力技术有限公司的应计比率为 0.24。 不幸的是，这意味着其自由现金流大大低于其报告的利润。 去年，该公司的自由现金流实际为负9 400 万人民币，而上述利润为 1.412 亿人民币。 我们还注意到，去年烟台龙源电力科技股份有限公司的自由现金流实际上也是负的，因此我们可以理解股东对其 9,400 万人民币的流出感到困扰。 不过，我们可以看到，最近的一项税收优惠以及不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了其应计比率。

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异常项目对利润的影响

考虑到应计比率，在过去 12 个月中，价值 650 万人民币的非正常项目增加了燕泰龙源电力科技的利润，这并不太令人惊讶。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，不寻常项目通常都是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 如果燕泰龙源电力技术公司不再出现这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润将比今年有所下降。

不寻常的税收情况

除了显著的应计比率外，我们还可以看到，燕泰龙源电力科技获得了 2500 万人民币的税收优惠。 这当然有点不寻常，因为公司缴纳税款比获得税收优惠更为常见！ 我们相信该公司对其税收优惠感到满意。 然而，细节决定成败，因为这类优惠只在入账当年产生影响，而且往往是一次性的。 如果税收优惠不再出现，我们预计该公司的法定利润水平将下降，至少在没有强劲增长的情况下是这样。

我们对燕泰龙源电力科技利润表现的看法

总之，燕泰龙源电力科技疲软的应计比率表明，其法定利润因非现金税收优惠和非正常项目的推动而膨胀。 综上所述，我们认为，燕泰龙源电力科技的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 我们发现了烟台龙源电力科技股份有限公司的两个警示信号，您一定有兴趣了解一下。

我们对烟台龙源电力科技股份有限公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们持怀疑态度。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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