Hwa Create（SZSE:300045）是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Hwa Create Corporation（SZSE:300045）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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华创建有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，Hwa Create 的债务为 7,340 万日元，高于一年前的 4,380 万日元。点击图片查看详情。 不过，该公司有 3.181 亿人民币的现金可以抵消，因此净现金为 2.447 亿人民币。

华艺的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，Hwa Create 有 6.119 亿人民币的负债在一年内到期，还有 1.232 亿人民币的负债在一年后到期。 与此相抵消的是，该公司有 3.181 亿人民币的现金和 6.606 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出2.437 亿日元。

这一盈余表明，Hwa Create 的资产负债表比较保守，消除债务可能并不困难。 简而言之，Hwa Create 的现金多于债务这一事实表明，它可以安全地管理其债务。

虽然去年 Hwa Create 在息税前盈利（EBIT）方面出现了亏损，但在过去的 12 个月里，它创造了 1,600 万人民币的息税前盈利（EBIT），这也是一件好事。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但影响资产负债表未来表现的是 Hwa Create 的盈利。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 华创的资产负债表上可能有净现金，但我们仍有必要了解该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 去年，华艺的自由现金流实际上超过了息税前利润。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

总结

虽然调查一家公司的债务始终是明智之举，但就本案而言，Hwa Create 拥有 2.447 亿日元的净现金，资产负债表看起来也不错。 它的自由现金流为 2400 万人民币，是息税前利润的 150%，给我们留下了深刻印象。 那么，Hwa Create 的债务会带来风险吗？我们认为并非如此。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 华创建公司的一个警示信号 ，你应该了解一下。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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