高纳航空材料（SZSE:300034）的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，高纳航空材料股份有限公司（Gaona Aero Material Co.(SZSE:300034) 确实有债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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高纳航空材料公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示高纳航空材料公司在 2024 年 3 月的债务为 6.536 亿日元人民币，低于一年前的 7.189 亿日元人民币。 不过，它也有 5.472 亿人民币的现金，因此净债务为 1.063 亿人民币。

高纳航空材料的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，高纳航空材料有 27.4 亿日元人民币的负债将在一年内到期，6.124 亿日元人民币的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消，该公司有 5.472 亿日元的现金，以及价值 24.7 亿日元的应收账款，将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 3.322 亿日元。

由于公开交易的高纳航空材料公司股票总价值为 140 亿日元人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防出现恶化。 但无论如何，高纳航空材料公司几乎没有净债务，因此可以说它的债务负担并不重！

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

高纳航空材料公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 0.16。 它的息税前盈利（EBIT）可以轻松覆盖利息支出，是利息支出的 29.7 倍。 因此可以说，它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 此外，我们很高兴地告诉大家，高纳航空材料公司已将其息税前利润提高了 36%，从而减少了未来债务偿还的可能性。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定高纳航空材料公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，高纳航空材料公司创造的自由现金流占息税前利润的 13%，表现平平。 对我们来说，如此低的现金转化率会让我们对公司的偿债能力产生疑虑。

我们的观点

高纳航空材料公司的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下的门将进球一样轻松地处理债务。 但说实话，我们觉得它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流确实有点破坏了这种印象。 从大局来看，我们认为高纳航空材料公司的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们为 高纳航空材料 公司找出了 一个 您应该注意的 警示信号 。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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