我们认为，广州地铁设计研究院（SZSE:003013）在可观的盈利之外还存在一些问题

广州地铁设计研究院有限公司（SZSE:003013）健康的利润数字没有给投资者带来任何惊喜。 然而，法定利润数字并不能说明一切，我们发现了一些可能会引起股东关注的因素。

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放大广州地铁设计研究院的收益

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个重要财务比率。应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

截至 2023 年 12 月，广州地铁设计研究院的应计比率为 0.48。 一般来说，这预示着未来盈利能力不佳。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 尽管该公司报告的利润为 4.319 亿人民币，但自由现金流显示，该公司去年实际烧掉了 1.06 亿人民币。 我们看到，一年前的 FCF 为 1.88 亿人民币，因此广州地铁设计研究院至少在过去能够产生正的 FCF。 然而，这并不是需要考虑的全部。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

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非正常项目如何影响利润？

广州市地下铁道设计研究院的利润受到了非正常项目的影响，在过去的 12 个月里，利润减少了 6,400 万人民币。 如果这是一项非现金支出，那么现金转换率就会更高，但令人惊讶的是，应计比率却显示出不同的情况。 看到不寻常的项目使公司损失利润，这绝不是件好事，但从好的方面看，情况可能很快就会好转。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 既然这些项目被认为是不寻常的，那就不足为奇了。 如果广州市地下铁道设计研究院不再重复出现这些异常支出，那么在其他条件不变的情况下，我们预计其明年的利润将会增加。

我们对广州地铁设计研究院利润表现的看法

总之，广州市地下铁道设计研究院的应计比率表明，其法定收益并没有现金流的支持，尽管不寻常项目对利润造成了影响。 基于这些因素，我们认为广州地铁设计研究院的法定利润不太可能让人觉得它比实际情况弱得多。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 请注意，广州地铁设计研究院 在我们的投资分析中显示了两个警告信号，其中一个不容忽视...

在这篇文章中，我们探讨了一些可能会损害利润数字作为企业指南的效用的因素。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司合集，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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