中岩科技（SZSE:003001）有望实现盈利的基础可能很薄弱

不出所料，中岩科技股份有限公司（SZSE:003001）的股价因其健康的财报而走强。 然而，我们认为股东们可能忽略了财报中一些令人担忧的细节。

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放大中岩科技的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报表利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司拥有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这表明公司的纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

中岩科技截至 2023 年 12 月的应计比率为 0.30。 因此，我们知道该公司的自由现金流明显低于法定利润，这让人怀疑利润数据的实际作用。 尽管该公司报告的利润为 1,890 万日元，但自由现金流显示，去年该公司实际烧掉了 1.56 亿日元。 由于去年的自由现金流为负值，我们猜想一些股东可能会怀疑今年 1.56 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 然而，这并不是需要考虑的全部。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。 对中岩科技的股东来说，一个积极的因素是其去年的应计比率明显提高，这让我们有理由相信，未来它可能会恢复更强的现金转换能力。 如果情况确实如此，股东应期待今年的现金流相对于利润有所改善。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击这里查看我们对中岩科技的资产负债表分析。

异常项目对利润的影响

中岩科技的利润受到非正常项目的影响，在过去 12 个月中，利润减少了 450 万人民币。 如果这是一项非现金支出，那么在现金流保持强劲的情况下，应计比率会有所改善。 看到不寻常的项目使公司损失利润，这绝不是好事，但从好的方面看，情况可能很快就会好转。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 如果中岩科技不再出现不寻常支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其明年的利润将会增加。

我们对中岩科技利润表现的看法

总之，中岩科技的应计比率表明，尽管异常项目对利润造成了影响，但其法定收益并没有现金流的支持。 基于这些因素，我们认为中燕科技的法定利润不太可能让人觉得它比实际情况弱得多。 如果你想对中岩科技进行更深入的研究，你还可以了解一下它目前面临的风险。 这就是一个很好的例子：我们发现了中岩科技值得注意的4 个警告信号，其中 3 个不容忽视。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能会损害利润数字作为企业指南的效用的因素。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所参考。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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