为什么润建（SZSE:002929）能负责任地管理其债务？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，润建股份有限公司（Runjian Co.(SZSE:002929) 也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Runjian 的债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，润建在 2023 年 9 月的债务为 30.9 亿日元人民币，与前一年大致相同。 不过，公司还有 13.4 亿日元的现金，因此净债务为 17.5 亿日元。

润建的负债情况

最新的资产负债表数据显示，润建有 852 亿日元的负债将在一年内到期，还有 7990 万日元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 13.4 亿日元的现金以及价值 81.8 亿日元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 9.183 亿日元。

这一盈余表明，润建公司的资产负债表比较保守，很可能不费吹灰之力就能清偿债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

润建公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 3.0，这表明公司负债累累，但对于大多数类型的企业来说仍相当合理。 但其息税折旧摊销前利润约为利息支出的 32.5 倍，这意味着该公司维持这一债务水平的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 值得注意的是，润建公司去年的息税前盈利（EBIT）基本持平。 理想情况下，它可以通过启动盈利增长来减轻债务负担。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的盈利才是决定润建能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，润建公司烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

尽管我们考虑的其他因素要好得多，但润建公司将息税前利润转化为自由现金流的情况在本分析中确实是一个负面因素。 尤其是利息保障率，令我们眼花缭乱。 看到这些数据，我们对润建的债务水平感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们 为润建 公司找出了 两个 值得注意的 警示信号 。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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