伊格莱斯电子电气（中国）（SZSE:002922）的股东们可能希望在法定利润之外挖掘更深层次的价值

Eaglerise电子电气（中国）有限公司（SZSE:002922）健康的利润数据没有给投资者带来任何惊喜。 我们认为，这是因为投资者将目光投向了法定利润之外，关注他们所看到的东西。

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放大 Eaglerise Electric & Electronic (China) 的收益

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个重要财务比率。要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的企业未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2023 年 12 月的一年中，Eaglerise Electric & Electronic（中国）的应计比率为 0.29。 不幸的是，这意味着其自由现金流远远低于法定利润，这让我们对利润的指导作用产生了怀疑。 尽管该公司报告的利润为 2.093 亿人民币，但从自由现金流来看，该公司去年实际烧掉了 3.76 亿人民币。 由于去年的自由现金流为负值，我们猜想一些股东可能会怀疑今年 3.76 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 然而，这并不是故事的结尾。 我们还必须考虑不寻常项目对法定利润（以及应计比率）的影响，以及公司发行新股的影响。

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评估盈利质量的一个重要方面是看公司稀释股东的程度。 事实上，Eaglerise Electric & Electronic（中国）在过去 12 个月中通过发行新股将已发行股票数量增加了 30%。 因此，现在每股获得的利润份额较少。 只谈净利润，而不关注每股收益，就会被大数字分散注意力，而忽略了与每股价值相关的小数字。 点击此链接查看 Eaglerise Electric & Electronic（中国）的历史每股盈利增长情况。

看看 Eaglerise Electric & Electronic (China) 的稀释对其每股收益 (EPS) 的影响

过去三年中，Eaglerise Electric & Electronic (China) 的利润有所增长，年增长率达到 307%。 但同期每股收益每年仅增长 215%。 而在过去的 12 个月里，该公司的利润增长了 9.3%。 另一方面，每股收益在过去 12 个月里基本持平。 因此，你可以清楚地看到，稀释对股东的影响相当大。

从长远来看，如果 Eaglerise Electric & Electronic（中国）的每股收益能够增长，那么股价也应该会增长。 但另一方面，如果我们得知利润（但不是每股收益）在增加，我们就不会那么兴奋了。 因此，如果我们的目标是评估一家公司的股价是否会增长，那么可以说，从长远来看，每股收益比净利润更重要。

异常项目对利润的影响

Eaglerise Electric & Electronic（中国）的利润受到了非正常项目的影响，在过去 12 个月里，利润减少了 8,300 万人民币。 如果这是一项非现金支出，那么在现金流保持强劲的情况下，应计比率会有所改善。 虽然非正常项目的扣减首先令人失望，但也有一线希望。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 因此，在其他条件不变的情况下，假设这些不寻常支出不再出现，我们预计 Eaglerise Electric & Electronic（中国）明年的利润会更高。

我们对 Eaglerise Electric & Electronic（中国）利润表现的看法

总之，Eaglerise Electric & Electronic（中国）的应计比率表明，其法定盈利并没有现金流的支持；但事实上，不寻常项目实际上拖累了利润，如果这些不寻常项目不再出现，则可能会带来上升空间。 此外，稀释意味着股东现在拥有的公司股份减少。 基于这些因素，我们认为，Eaglerise Electric & Electronic（中国）的法定利润可能使其看起来比实际情况更好。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 例如，我们发现了Eaglerise Electric & Electronic（中国）的 3 个警示信号（其中1 个可能很严重），你应该对此有所了解。

在这篇文章中，我们研究了许多可能损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 不过，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所参考。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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