茂硕电源科技股份有限公司（SZSE:002660）乏善可陈的盈利状况可能比你想象的还要糟糕

茂硕电源科技股份有限公司（SZSE:002660）发布了一份乏善可陈的财报后，股价出现了强劲的积极走势。 我们研究了其中的细节，认为投资者可能对一些令人鼓舞的因素做出了反应。

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近距离观察摩索电源科技有限公司的盈利情况

许多投资者没有听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在一定时期内的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的企业未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2023 年 12 月的一年中，Moso Power Supply TechnologyLtd 的应计比率为 0.32。 因此，我们可以推断，该公司的自由现金流远不足以覆盖其法定利润，这表明我们在重视法定利润之前可能要三思而后行。 尽管该公司报告的利润为 7660 万日元，但自由现金流显示其去年实际消耗了 1.51 亿日元。 不过，我们看到一年前的 FCF 为 1.51 亿人民币，因此摩索电源技术有限公司至少在过去能够产生正的 FCF。 然而，这并不是需要考虑的全部。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。 对股东来说，好消息是莫索电力供应技术有限公司去年的应计比率要好得多，因此今年的不佳读数可能只是利润和FCF之间的短期错配。 因此，一些股东可能希望今年能有更强的现金转换能力。

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异常项目如何影响利润？

Moso Power Supply TechnologyLtd 的利润受到非正常项目的影响，在过去 12 个月中利润减少了 2,500 万人民币。 如果这是一项非现金支出，那么现金转换率会更高，但令人惊讶的是，应计比率却显示出不同的情况。 虽然非正常项目造成的扣减首先令人失望，但也有一线希望。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 鉴于这些项目被认为是不寻常的，这也就不足为奇了。 如果莫索电源技术有限公司不再重复出现这些不寻常的支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润在未来一年会有所增长。

我们对茂硕电源科技有限公司利润表现的看法

总之，茂硕电源科技有限公司的应计比率表明，尽管异常项目对利润造成了影响，但其法定收益并没有现金流的支持。 基于这些因素，我们很难判断茂硕电源科技有限公司的利润是否合理地反映了其基本盈利能力。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 举例说明：我们发现摩索电力供应技术有限公司有两个警示信号值得注意，其中一个有点令人不快。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能损害利润数字效用的因素，以此作为企业的指南。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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