成都利君实业（SZSE:002651）疲软的盈利状况其实比表面更好

股东们似乎对成都利君实业股份有限公司（SZSE:002651）上周乏善可陈的财报不以为然。 我们做了一些调查，我们相信该公司的盈利比表面看起来要强。

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现金流与成都利君实业盈利的对比分析

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报表利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 应计比率是从给定期间的利润中减去 FCF，然后用结果除以该期间公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司拥有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这表明公司的纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，成都利君实业的应计比率为-0.13。 这意味着该公司拥有良好的现金转换能力，也意味着其去年的自由现金流远远超过了利润。 事实上，在过去的 12 个月里，该公司报告的自由现金流为 2.77 亿人民币，远远超过了 9920 万人民币的利润。 毫无疑问，成都利君实业的股东们很高兴自由现金流在过去 12 个月中有所改善。 尽管如此，故事还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

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非正常项目如何影响利润？

成都利君实业的利润在过去 12 个月中因价值 1.03 亿人民币的非正常项目而减少，这帮助它实现了高现金转换率，非正常项目也反映了这一点。 这是你所期望看到的公司非现金费用减少纸面利润的情况。 虽然非正常项目的扣减首先令人失望，但也有一线希望。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，成都利君实业的异常项目支出很大。 因此，我们可以推测，非正常项目使其法定利润大大低于本来的水平。

我们对成都利君实业利润表现的看法

总之，成都利君实业的应计比率和非正常项目都表明，其法定利润可能比较保守。 基于这些因素，我们认为成都利君实业的潜在盈利潜力与法定利润看起来一样好，甚至可能更好！ 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 在进行分析时，我们发现成都利君实业有三个警示信号，忽视这些信号是不明智的。

在对成都利君实业的利润性质进行研究后，我们对该公司持乐观态度。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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