江苏中超控股（SZSE:002471）债务使用似乎相当合理

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 我们注意到江苏中超控股股份有限公司（Jiangsu Zhongchao Holding Co.(SZSE:002471）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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江苏中超控股的净负债是多少？

点击下图可以查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月底，江苏中超控股的债务为 18.5 亿人民币，比一年前的 19.7 亿人民币有所减少。 另一方面，该公司拥有 6.018 亿人民币现金，净负债约为 12.5 亿人民币。

江苏中超控股的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，江苏中超控股在 12 个月内到期的负债为 35.1 亿元人民币，12 个月后到期的负债为 9250 万元人民币。 另一方面，它有 6.018 亿人民币的现金和价值 25 亿人民币的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 5.039 亿日元。

由于公开交易的江苏中超控股股票总价值为 37.1 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防其发生不利变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障倍数）。

0.86 倍的微弱利息保障倍数和 9.1 倍的令人不安的高净债务与息税折旧摊销前利润比率，犹如一记重拳，打击了我们对江苏中超控股的信心。 江苏中超控股的债务负担非常沉重。 江苏中超控股的一个值得庆幸的因素是，在过去的十二个月里，它将去年的息税前盈利（EBIT）亏损转化为 7800 万人民币的收益。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但您不能完全孤立地看待债务，因为江苏中超控股需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解江苏中超控股的盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，有必要检查一下息税前盈利（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 让所有股东感到高兴的是，江苏中超控股去年产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们像 Daft Punk 演唱会上的观众一样兴奋。

我们的观点

在这项分析中，江苏中超控股的利息保障是一个真正的负面因素，其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率也是如此。 但它将息税前利润转换为自由现金流的做法却有很大的可取之处。 考虑到上述所有因素，我们对江苏中超控股的债务使用感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是第一步。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现 江苏中超控股有 4 个警示信号 值得注意 （其中 1 个我们不太看好） 。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股名单吧。

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