浙江万马 (SZSE:002276) 是风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到浙江万马股份有限公司（Zhejiang Wanma Co.(深证成指：002276）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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浙江万马有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月，浙江万马的债务为 15.4 亿日元，低于上一年的 17.1 亿日元。 然而，其资产负债表显示其持有 34.3 亿人民币现金，因此其实际拥有 18.9 亿人民币净现金。

浙江万马的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看出，浙江万马一年内到期的负债为 70.7 亿日元人民币，一年后到期的负债为 12.6 亿日元人民币。 与这些债务相抵消，浙江万马拥有 34.3 亿人民币的现金以及价值 56.4 亿人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出7.360 亿日元。

这种短期流动性表明，浙江万马很可能可以轻松偿还债务，因为其资产负债表远远没有达到捉襟见肘的程度。 简而言之，浙江万马拥有的现金多于债务这一事实表明，它可以安全地管理其债务。

此外，我们很高兴地看到，浙江万马已将息税前盈利（EBIT）提高了 37%，从而降低了未来债务偿还的可能性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但企业未来的盈利能力最终将决定浙江万马是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 虽然浙江万马的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 最近三年，浙江万马的自由现金流占息税前利润的 57%，考虑到自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但浙江万马拥有 18.9 亿人民币的净现金，资产负债表看起来也不错。 去年息税前利润增长 37% 给我们留下了深刻印象。 那么，浙江万马的债务是风险吗？在我们看来并非如此。 随着时间的推移，股价往往会跟随每股收益的变化，因此如果您对浙江万马感兴趣，不妨点击这里查看其每股收益历史的互动图表。

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