江苏国泰国际集团（SZSE:002091）盈利低迷可能只是问题的开始

江苏国泰国际集团股份有限公司（SZSE:002091）上周发布的财报令投资者大失所望。(SZSE:002091）的盈利数据令人失望。 我们做了进一步调查，认为除了法定利润外，他们还有一些值得关注的原因。

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放大江苏国泰国际集团的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

截至 2024 年 3 月，江苏国泰国际集团的应计比率为 0.44。 一般来说，这预示着未来盈利能力较差。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一丝一毫的自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负14 亿日元，与上述 15 亿日元的利润形成鲜明对比。 不过，我们看到一年前的 FCF 为 36 亿人民币，因此江苏国泰国际集团至少在过去能够产生正的 FCF。 对股东来说，好消息是江苏国泰国际集团去年的应计比率要好得多，因此今年的业绩不佳可能只是利润和 FCF 之间的短期错配。 如果情况确实如此，股东应期待今年的现金流相对于利润有所改善。

这可能会让你想知道分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计，描绘出未来的盈利能力。

我们对江苏国泰国际集团利润表现的看法

正如我们已经明确指出的，我们对江苏国泰国际集团没有用自由现金流来支持去年的利润有些担心。 因此，我们认为江苏国泰国际集团的潜在盈利能力很可能低于其法定利润。 尽管如此，值得注意的是，其每股收益在过去三年中增长了 44%。 本文的目的是评估我们能在多大程度上依靠法定盈利来反映公司的潜力，但还有很多问题需要考虑。 因此，盈利质量固然重要，但考虑江苏国泰国际集团目前面临的风险也同样重要。 例如，我们发现了江苏国泰国际集团的 2 个警示信号（其中 1 个不容忽视），你应该对此有所了解。

本说明只探讨了一个可以揭示江苏国泰国际集团利润性质的因素。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票列表很有用。

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