这四项措施表明浙江交通科技股份有限公司（SZSE:002061）正在大量使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 我们可以看到，浙江省通信科技股份有限公司（SZSE:002061）的负债率达到了 20%。(深证成指：002061）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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浙江交通科技的负债情况如何？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，浙江交通科技的债务为 142 亿日元，高于一年前的 120 亿日元。点击图片查看详情。 不过，它也有 97.5 亿人民币的现金，因此净债务为 44.5 亿人民币。

浙江交通科技的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，浙江信通一年内到期的负债为 424 亿日元人民币，一年后到期的负债为 71.8 亿日元人民币。 与此相抵，该公司有 97.5 亿日元的现金和 353 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 44.7 亿日元。

浙江通信技术的市值为 105 亿人民币，因此如果有必要，它很可能会筹集现金来改善资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过高的风险。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

浙江信通的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 2.0，这表明其仅适度使用了债务。 其 1k 倍的高利息覆盖率让我们更加放心。 在过去的 12 个月里，浙江通信技术的息税前利润增长了 9.8%。 虽然这还远远谈不上令人难以置信，但在偿还债务方面，这是一件好事。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定浙江通信技术能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化成了自由现金流。 从过去三年的情况来看，浙江通信技术实际上整体上是现金流出。 对于自由现金流不可靠的公司来说，负债的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

在我们看来，浙江交通科技将息税前盈利转换为自由现金流的做法以及总负债水平无疑会对其造成影响。 但是，它的利息覆盖率却说明了一个截然不同的问题，并显示出一定的弹性。 综合考虑上述数据，我们认为浙江通信技术的债务确实使其面临一定的风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果有回报的话，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 毫无疑问，我们从资产负债表中了解最多的就是债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们为 浙江通信技术 发现了 一个值得注意的警示信号 。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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