贵州航天电器（SZSE:002025）盈利质量可能存在隐患

贵州航天电器股份有限公司（SZSE:002025）的强劲财报并未能推动市场对其股票的关注。 我们做了一些调查，从细节中发现了一些令人担忧的因素。

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放大贵州航天电器的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报表利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，贵州航天电器的应计比率为-0.10。 这表明，其自由现金流比法定利润高出不少。 事实上，在过去的 12 个月里，该公司报告的自由现金流为 12 亿人民币，远高于其报告的 7.505 亿人民币利润。 鉴于贵州航天电器上一同期的自由现金流为负值，12 个月后的 12 亿人民币似乎是朝着正确方向迈出的一步。 话虽如此，事情还不止如此。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目如何影响利润？

虽然应计比率可能是个好兆头，但我们也注意到，贵州航天电器的利润在过去十二个月中受到了价值 8,600 万人民币的非正常项目的推动。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 顾名思义，这并不奇怪。 如果贵州航天电器没有重复出现这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其今年的利润将会下降。

我们对贵州航天电器利润表现的看法

贵州航天电器的利润得益于非正常项目，这表明其利润可能不会持续增长，但其应计比率仍显示出稳健的现金转换，这是令人鼓舞的。 基于这些因素，我们很难判断贵州航天电器的利润是否合理地反映了其基本盈利能力。 如果你想对贵州航天电器进行更深入的研究，你还可以看看它目前面临哪些风险。 每家公司都有风险，我们发现了贵州航天电器的一个警示信号，你应该了解一下。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能会损害利润数字作为企业指南的效用的因素。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司合集，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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