收益不佳之外：南昌矿物系统（SZSE:001360）股东的潜在担忧

市场摆脱了南昌矿物系统股份有限公司（SZSE:001360）疲软的财报。 尽管该股表现强劲，但我们认为投资者应对财报中的一些数字持谨慎态度。

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放大南昌矿物系统的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 应计比率从特定时期的利润中减去自由现金流，然后将结果除以该时期公司的平均运营资产。 该比率向我们展示了一家公司的利润超出 FCF 的程度。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 应计比率为正说明公司有一定的非现金利润，这并不是什么问题，但如果应计比率过高，则可以说是一件坏事，因为这说明纸面利润与现金流不匹配。 值得注意的是，一些学术证据表明，高应计比率一般来说对近期利润不利。

截至 2024 年 3 月，南昌矿物系统公司的应计比率为 0.48。 从统计角度看，这对未来的盈利确实是个不利因素。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一丝一毫的自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负2.03 亿日元，而上述利润为 9580 万日元。 不过我们看到，一年前的 FCF 为 5,500 万人民币，因此南昌矿物系统公司至少在过去能够产生正的 FCF。 话虽如此，故事还不止这些。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处，查看我们对南昌矿物系统公司资产负债表的分析。

异常项目对利润的影响

从应计比率来看，南昌矿物系统公司的利润在过去 12 个月中因价值 1,800 万人民币的非正常项目而增加，这并不太令人惊讶。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 顾名思义，这并不奇怪。 如果南昌矿物系统公司没有重复出现这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润会在今年有所下降。

我们对南昌矿物系统公司利润表现的看法

南昌矿物系统公司的应计比率较低，但不寻常项目确实增加了其利润。 考虑到这一切，我们认为南昌矿物系统公司的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 因此，如果你想深入研究这只股票，考虑它所面临的任何风险是至关重要的。 每家公司都有风险，而我们已经发现了南昌矿物系统公司的两个警示信号（其中一个不容忽视！），你应该了解一下。

我们对南昌矿物系统公司的研究主要集中在某些可能使其盈利看起来比实际更好的因素上。在此基础上，我们持怀疑态度。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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