深圳海普瑞科技股份有限公司（SZSE:001283）法定收益疲软可能并不能说明一切

深圳海普瑞科技股份有限公司（Shenzhen Highpower Technology Co.(深圳海普瑞科技股份有限公司（SZSE:001283）发布了一份乏善可陈的财报后，股价大幅上扬。 我们的分析表明，在令人担忧的利润数字之下，存在着一些积极因素，投资者对此感到欣慰。

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近距离观察深圳海普瑞的盈利情况

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 应计比率是从给定期间的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该期间公司的平均运营资产。 可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润下降或利润增长放缓。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，深圳海普瑞录得 0.53 的应计比率。 一般来说，这预示着未来盈利能力不佳。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 尽管该公司报告的利润为 5200 万人民币，但自由现金流显示，该公司去年实际烧掉了 13 亿人民币。 我们还注意到，深圳海普瑞去年的自由现金流实际上也是负的，因此我们可以理解股东对其 13 亿人民币的流出感到困扰。 不过，我们可以看到，最近的税收优惠以及不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了其应计比率。

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非正常项目如何影响利润？

不幸的是（短期内），深圳海普瑞因价值 7100 万人民币的非正常项目导致利润减少。 如果这是一项非现金支出，那么现金转换率会更高，但令人惊讶的是，应计比率却显示出不同的情况。 不寻常的项目给公司带来利润损失并不是件好事，但从好的方面看，情况可能很快就会好转。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 在截至 2024 年 3 月的 12 个月里，深圳海普瑞科技股份有限公司的异常项目支出很大。 在其他条件相同的情况下，这很可能会使法定利润看起来比其基本盈利能力更差。

不寻常的税收情况

除了显著的应计比率外，我们还可以看到深圳海普瑞获得了 3,000 万人民币的税收优惠。 这当然有点不寻常，因为公司缴纳税款比获得税收优惠更为常见！ 我们相信该公司对其税收优惠感到满意。 然而，细节决定成败，因为这类优惠只在入账当年产生影响，而且往往是一次性的。 如果税收优惠不是每年都有，那么在其他条件相同的情况下，我们可能会看到该公司的盈利能力明显下降。 因此，尽管我们认为获得税收优惠是件好事，但这往往意味着法定利润高估了企业可持续盈利能力的风险增加。

我们对深圳海普瑞利润表现的看法

综上所述，深圳海普瑞的不寻常项目表明其法定利润被暂时压低，而税收优惠则产生了相反的效果，其应计比率表明其自由现金流相对于利润有所不足。 基于这些因素，我们认为深圳海普瑞的法定利润可能使其看起来比实际情况更好。 因此，如果你想深入研究这只股票，考虑它所面临的任何风险至关重要。 例如，我们发现了深圳海普瑞科技股份有限公司的 4 个警示信号（其中 1 个不容忽视）。

在这篇文章中，我们研究了一系列可能损害利润数字效用的因素，并持谨慎态度。 但是，如果你能够专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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