珠海科士达电池（SHSE:688772）似乎在合理使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，珠海科士达电池股份有限公司（SHSE:688772）也是如此。(SHSE:688772) 也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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珠海科盟电池的净负债是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，珠海科士达电池的债务为人民币 66.5 亿元，比一年前的人民币 57.3 亿元有所增加。 不过，由于该公司拥有 46.2 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 20.3 亿人民币。

珠海科士达电池的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到珠海科盟电池有 95.5 亿日元的负债将在 12 个月内到期，还有 47.5 亿日元的负债将在 12 个月后到期。 另一方面，该公司的现金为 46.2 亿人民币，一年内到期的应收账款为 28.7 亿人民币。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 68.1 亿日元。

这一赤字并不严重，因为珠海科士达电池公司的市值为 148 亿人民币，因此如果有必要，它可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

珠海科士达电池公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率非常低，仅为 1.2，因此，去年的息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 0.82 倍，利息覆盖率之低令人奇怪。 因此，尽管我们不一定会感到恐慌，但我们认为其债务远非微不足道。 我们还注意到，珠海科士达电池公司的息税前盈利（EBIT）已从去年的亏损改善为正 9,500 万人民币。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定珠海科士达电池公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师利润预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，查看息税前盈利（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，珠海科盟电池的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们像 Daft Punk 演唱会上的观众一样兴奋。

我们的观点

尽管我们考虑的其他因素要好得多，但珠海科盟电池的利息保障在分析中确实是一个负面因素。 尤其是其息税前利润（EBIT）与自由现金流的转换率，令我们大开眼界。 综上所述，我们对珠海科士达电池公司的债务水平持谨慎态度。 虽然债务有可能带来更高的潜在回报，但我们认为股东们绝对应该考虑到债务水平可能会使股票的风险增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 珠海科士达电池 身上 发现了两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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