我们认为贵州振华易化 (SHSE:688707) 的债务存在一定风险

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，贵州振华易化股份有限公司（SHSE:688707）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

查看我们对贵州振华易化的最新分析

贵州振华易化的债务是多少？

点击下图可以查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月底，贵州振华易化的债务为 21.3 亿人民币，比一年前的 22.2 亿人民币有所减少。 另一方面，该公司拥有 14.2 亿人民币现金，净负债约为 7.144 亿人民币。

贵州振华易化的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，贵州振华易化有 37.3 亿日元的负债在一年内到期，还有 12.1 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵，该公司有 14.2 亿人民币的现金，以及价值 24.5 亿人民币的应收账款，将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多 10.6 亿日元。

鉴于贵州振华易化的市值为 69.8 亿人民币，很难相信这些负债会构成多大威胁。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防其恶化。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然贵州振华易化的债务与息税折旧摊销前利润比率（2.9）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.4，表明其杠杆率很高。 这在很大程度上是由于该公司大量的折旧和摊销费用，可以说这意味着其息税折旧摊销前利润（EBITDA）是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 因此，股东们也许应该意识到，最近的利息支出似乎对公司业务产生了真正的影响。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，贵州振华易化的息税前利润下降了 92%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，那么偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定贵州振华易化未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 过去三年，贵州振华易化的自由现金流占息税前利润的 36%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

坦率地说，贵州振华易化的利息保障和息税前利润（未）增长的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少它的总负债水平还不算太差。 综合考虑上述因素，我们认为贵州振华易化的债务似乎使其有点风险。 这不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让人更放心。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 贵州振华易化的 3 个警示信号 ， 您 应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有上述任何股票。