我们认为，合肥江航飞机装备股份有限公司（SHSE:688586）面临的问题远不止盈利低迷这么简单

低迷的市场反应表明，合肥江航飞机装备股份有限公司（SHSE:688586）最近的财报没有带来任何惊喜。 但是，我们认为投资者应该注意一些可能值得关注的潜在因素。

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放大合肥江航飞机装备的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率高对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2023 年 12 月，合肥江航飞机设备公司的应计比率为 0.23。 因此，我们可以推断，其自由现金流远远不足以支付法定利润。 在过去的 12 个月里，该公司的自由现金流实际上为负值，尽管有上述 1.930 亿人民币的利润，但仍有 150 万人民币的流出。 不过我们看到，一年前的 FCF 为 1.04 亿人民币，因此合肥江航飞机设备公司至少在过去能够产生正的 FCF。 然而，这并不是需要考虑的全部。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

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非正常项目如何影响利润？

该公司去年的非正常项目使利润增加了 2,300 万人民币，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，不寻常的项目通常都是一次性的。 顾名思义，这并不奇怪。 如果合肥江航飞机设备公司不再有这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润会比今年有所下降。

我们对合肥江航飞机设备公司利润表现的看法

合肥江航飞机设备公司的应计比率较低，但其利润确实受到了非正常项目的推动。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一眼合肥江航飞机设备公司的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 例如，合肥江航飞机设备公司有两个警示信号 （其中一个有点令人担忧），我们认为您应该了解一下。

我们对合肥江航飞机设备公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其盈利看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，很多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，还有人喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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