我们认为中航工业成都飞机工业有限责任公司（SHSE:688297）微薄的盈利是基本盈利能力的良好指标

中航工业（成都）无人机系统有限公司（SHSE:688297）的财报表现疲软，但市场并未因此而受到影响。 虽然股价上涨，但我们认为财报中的一些因素可能会引起投资者的担忧。

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放大中航工业（成都）飞机工业有限责任公司的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，中航工业（成都）宇航技术有限公司的应计比率为 0.29。 因此，我们知道它的自由现金流明显低于其法定利润，这让人怀疑利润数字到底有多大用处。 事实上，在过去 12 个月中，该公司报告的自由现金流为 1 100 万人民币，大大低于其 3.026 亿人民币的利润。 毫无疑问，中航工业（成都）无人机系统有限公司的股东希望其自由现金流能在明年反弹，因为在过去的十二个月里，自由现金流有所下降。 话虽如此，但故事还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目如何影响利润？

考虑到应计比率，中航工业（成都）无人机系统有限公司的利润在过去 12 个月中因价值 4,800 万人民币的非正常项目而增加也就不足为奇了。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 当我们对数千家上市公司的数据进行分析时，我们发现，非正常项目在某一年带来的利润增长往往不会在下一年重现。 这也在意料之中，因为这些增长被描述为 "不寻常"。 中航工业（成都）无人机系统有限公司截至 2023 年 12 月的利润中，非正常项目的贡献相当大。 在其他条件相同的情况下，这可能会使法定利润无法很好地反映基本盈利能力。

我们对中航工业（成都）阿海珐利润表现的看法

综上所述，中航工业（成都）无人机系统有限公司的利润因非正常项目而得到了很好的提升，但其纸面利润却无法与自由现金流相匹配。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一眼中航工业（成都）宇航的法定利润可能会让它看起来比实际情况更好。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 举例说明：我们发现了中航工业成都飞机工业有限责任公司（AVIC (Chengdu)UAS）的一个警示信号，您应该注意。

我们对中航工业（成都）无人机系统有限公司（AVIC (Chengdu)UAS）的研究主要集中在某些可能使其盈利看起来比实际情况更好的因素上。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能够专注于细枝末节，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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